미국 예탁은행이 외국 기업의 주식을 보관하고 그 주식을 기초로 미국 시장에서 발행·유통시키는 양도성 증권. 미국 투자자가 외국 거래소에 직접 가지 않고도, 달러로 가격이 매겨지고 달러로 배당이 지급되는 외국 기업 지분에 미국 정규 거래시간에 미국 브로커를 통해 투자할 수 있게 함. 1927년 JP모건이 영국 백화점 셀프리지의 주식을 기초로 처음 만든 이래, 환전·해외 보관·현지 세무 같은 장벽을 예탁은행이 대신 떠안아 국경 간 주식 투자를 단순하게 만든 장치. ADR이 표창하는 실제 주식 지분은 미국주식예탁증권(ADS, American Depositary Shares)이라 부르며, 1 ADR이 기초주식 여러 주 또는 몇 분의 1주에 해당하도록 비율을 정함. 공개적으로 거래되는 ADR은 미국 내 공시·상장 부담에 따라 장외에서만 거래되는 레벨 1, 미국 거래소에 상장하는 레벨 2, 신주를 발행해 자금을 조달하는 레벨 3으로 나뉨. 그 밖에 발행 기업과의 협약 없이 예탁은행이 시장 수요에 따라 만드는 비후원(unsponsored) ADR, 적격기관투자자(QIB)에게만 사모로 파는 Rule 144A 방식이 있으며, 미국을 넘어 여러 시장에서 동시에 거래되도록 확장한 형태가 글로벌 예탁증서(GDR). 오늘날 수천 종에 이르는 ADR은 외국 기업이 미국 자본시장에 접근하고 미국 투자자가 글로벌 기업에 투자하는 핵심 통로로 자리 잡음. 한국에서도 1994년 포스코의 뉴욕증권거래소 상장을 시작으로 한국전력·SK텔레콤·KT·신한금융·LG디스플레이 등이 ADR로 미국 시장에 올라 해외 자금을 조달함. 동시에 사베인스-옥슬리법(2002)처럼 상장 외국기업의 규제 부담을 키운 변화, 비후원 ADR을 폭증시킨 2008년 규정 개정, 중국 기업을 겨냥한 외국기업책임법(2020) 등 규제·시장 구조의 변동이 ADR 시장의 흐름을 거듭 바꿔 옴.